KY Gaming 【国金计较机&科技】好意思股软件在涨什么？

（着手：计较机畅想）

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摘录

本周不雅点：

好意思股软件赓续上升，数据底座、安全等AI Infra先行。本周Snowflake、MongoDB、Okta等AI Infra厂生意绩及指引抓续超预期，其中Snowflake股价单周上升48.4%，Okta上升33.6%，带动IGV周内上升8%：1）Snowflake客户数目与客户质地同步擢升，并与AWS签署改日五年60亿好意思元合营左券，加码Graviton CPU及AI加速器插足；2）MongoDB Atlas业务保抓近30%的增长，Vector Search及MCP运筹帷幄AI器用使用量快速擢升；3）Okta围绕Agent身份治理推出双家具体系，AI运筹帷幄表情订单鸿沟彰着高于传统业务。从本轮反弹结构看，涨幅居前的主要荟萃于数据基础门径、可不雅测性及会聚安全等AI Infra门径。Snowflake与MongoDB考证了数据层需求增长，Okta考证了身份治理价值擢升，而Datadog、CrowdStrike、Fortinet及Palo Alto Networks则反应出AI鸿沟化部署过程中监控与安全需求同步扩展。

IGV超跌建立：估值回落至历史底部后抓续建立。市场开动再行界说AI对软件行业的赋能价值，软件板块迎估值建立。受“AI吞吃论”主导的特地悲不雅预期影响，软件指数IGV 2026Q1一度回撤30%，主要由于被解读为生成式AI对SaaS的颠覆、东说念主力资源再行分派等多遑急素。IGV在2026年4月波及4月初52周低点74.6好意思元，标明此前的抛售心思如故过度，震恐心思开动消退，市场将出现回转。进入5月，Snowflake、MongoDB、Salesforce等软件公司事迹全面超预期，市场开动再行矫捷软件企业在AI期间的受益逻辑，软件板块迎来强劲反弹，IGV单月涨幅杰出21%，创下自2001年10月以来的最好月度推崇，事迹证伪吞吃叙事，估值建立的弹性全面开释。

吞吃论一刀切并分歧理，IT表情是系统化处置决策。“AI吞吃一切SaaS”的线性叙事并不相宜真实产业逻辑。跟着AI从演示级走向出产级，企业对于可不雅测性、安全、数据治理、向量检索、责任流协同等系统才调的需求反而被结构性放大。不管是DDOG的监控才调、FTNT/PANW/CRWD的安全才调、SNOW/MDB的数据底座才调，照旧ServiceNow的责任流体系，骨子上都处于AI鸿沟化部署的关节旅途之中。AI的确带来的并非IT预算消释，而是企业IT架构复杂度与系统化需求的全面擢升。

看好主意：AI Infra与信创共振，及高景气高壁垒主意。咱们以为，现时最值得柔和的主意包括两条干线：一是信创+AI Infra共振主意，跟着信创迈入核心替换节点，叠加复杂AI表情对多模态数据库、数据治理及向量检索才调的拉动，具备核心底层基建才调的国产厂商有望迎来需求加速期；二是高景气高壁垒场景，以Seedance 2.0为代表的多模态模子才调跃迁，正驱动漫剧Agent等细分场景跨越生意化拐点。

运筹帷幄标的：

1）大模子：智谱、Minimax、腾讯控股、阿里巴巴、科大讯飞；

2）AI Infra：达梦数据、星环科技、广立微、合合信息、海天瑞声等；

3）高景气&高壁垒：德才股份、好意思年健康、康众医疗、真爱好意思家、中控技能、金蝶外洋、用友会聚、迪普科技、云知声、多点数智、聚水潭、迈富时、阜博集团、范式智能、汇量科技等；

4）信创：金山办公、纳念念达、中国软件、极点软件、太极股份、海量数据、诚迈科技、麒麟信安、润和软件、卓易信息、奇安信、三六零、安恒信息、天融信、永信至诚、启明星辰等。

风险领导

行业竞争加重的风险；技能研发程度不足预期的风险；特定行业下流老本开支周期性波动的风险。

计较机行业周报：好意思股软件在涨什么？

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论说目次：

论说正文：

01 好意思股软件赓续上升，AI Infra先行

1.1 本周SNOW/OKTA等AI Infra再次引颈好意思股软件板块建立

本周OKTA、Snowflake、MongoDB等AI Infra厂生意绩/股价推崇超预期，其中OKTA股价擢升33.6%，Snowflake股价大增48.4%，再次引颈好意思股软件大涨，IGV本周价钱上升8%，市场矫捷到AI开动真实转机为软件收入与企业付费需求，对AI与软件产业关系的明白正从AI吞吃软件缓缓切换为AI重构并强化软件基础门径价值。

Snowflake：AI责任负载的需求强劲增长，锁定AWS五年60亿好意思元Graviton CPU和AI加速器。1）事迹超预期：FY27Q1公司遣散总营收13.9亿好意思元，同比增长34%，高于市场一致预期的13.2亿好意思元，家具收入同比增长34%至14.4亿好意思元，Non-GAAP运渔利润率擢升3pcts至11.9%，Non-GAAP家具毛利率保抓75%的高水平。2）客户数目与质地王人升：FY27Q1公司净收入留存率同比擢升2pcts至126%，客户粘性与内生增长才调保抓超卓；FY27Q1公司净新增客户同比增长38%，公司Forbes大师2000强客户达到813家，年家具收入杰出100万好意思元的客户同比增长29%达到779家。3）收购Natoma强化治理才调：公司于5月签署最终左券，拟收购企业级模子高下文左券（MCP）平台Natoma，将治理才调从数据料理蔓延至Agent引申与器用调用门径。4）与AWS签署五年60亿好意思元合营左券，推动企业AI落地：公司绸缪改日五年内插足60亿好意思元用于采购亚马逊旗下AWS的行状与技能，包括AWS自研的Arm架构Graviton通用芯片，以及用于AI责任负载的GPU。

MongoDB：Atlas云数据库业务强势。1）Atlas云数据库保抓强劲：2026Q1公司遣散总营收6.9亿元，同比增长25.2%，Atlas收入同比增长29.4%至5.1亿好意思元，Non-GAAP运渔利润率近18%。2）优质客户基础抓续扩大：FY26Q1公司剩余践约义务（RPO）同比大增88%达到14.6亿好意思元，净年度继续性收入扩展率达121%，本季度公司新增2，500名客户，客户总和突破6.77万，年消费超10万好意思元的客户同比增长15.5%至2895家；其中，Atlas总客户数目杰出6.64万，获利于Vector和Text Search的给与，45% ARR超10万好意思元的大客户使用2项及以上功能。3）AI责任负载增多驱动平台AI诓骗起量：公司已充散布局出产环境的鸿沟化AI责任负载需求，Vector Search给与率最初于公司合座增长，模子高下文左券（MCP）行状器等AI器用使用量亦显贵增长。

咱们以为，海量Agent并发运行需要合规、安全地高频走访企业里面数据，AI平直拉动了对数据平台的用量与算力耗尽。Snowflake与MongoDB的超预期事迹共同考证越复杂的AI Agent诓骗，越需要数据底座动作内存与景况层。

OKTA：打造双线Agent治理家具，身份安全价值显贵抬升。公司FY27Q1遣散总营收7.7亿好意思元，同比增长11.2%，其中，订阅收入7.5亿好意思元，同比增长11.4%，多季度延续踏实增长。据OKTA事迹会，现在杰出90%的企业已有Agent插足出产环境，但仅有22%的企业大略灵验治理Agent，跟着Agentic AI普及，多数新的“数字身份”正在产生，对身份认证、权限治理、特权走访料理（PAM）等需求将显贵擢升;Okta推露面向AI Agent期间的双安全料理家具，Okta for AI Agents面向企业客户，提供Agent发现、治理与料理的一体化身份安全截止平台；Auth0 for AI Agents面向开发者，提供Agent、API及用户调节认证授权的身份基础门径，共同构建AI Agent全人命周期安全体系。公司AI运筹帷幄表情的平均订单鸿沟如故彰着高于公司浅近业务订单鸿沟，且Q1销售管线如故彰着受到两款家具推动。

1.2 5月以来软件结构性反弹，AI Infra先行

IGV经过本年来的大幅度颐养后，本月步入反弹周期，5月初DDOG、Fortinet率先以事迹韧性击破AI吞吃一切言论，驱使市场开动分层看待软件公司。

DDOG：受增长再行加速、AI原生势头及利润率改善推动，2026Q1遣散营收10.06亿好意思元，超出市场预期的9.6亿好意思元，同比增长32%，营业利润率达22%。公司全面上调指引，展望2026年全年营收中值为43.2亿好意思元，高于此前预测的40，8亿好意思元。公司年支付额杰出10万好意思元的客户数目增长至4550个，同期，Datadog CEO暗意，公司在超等智能履行室磨真金不怕火业务方面以获两家大型超大鸿沟客户。

Fortinet：AI加重的复杂威迫环境正推动网安行业迈入新阶段。公司2026Q1总营收同比增长20%至18.5亿好意思元，高于市场预期的17.3亿好意思元，Billings同比增长31%至20.9亿好意思元，主要由于会聚与安全会通趋势的延续，以及AI正在加重的日益复杂的威迫环境。Fortinet将2026年全年营收指引从此前的75-77亿好意思元上调至77.1-78.7亿好意思元全年毛利率展望可达79%-81%。Billings业务的高增长涌现客户在主动加大插足而非削减开支，如故突破市场对于“AI吞吃会聚安全”的不雅点。

Servicenow：安全与数据领域将成为超增长极。公司2026Q1遣散总营收37.7亿好意思元，同比增长22.1%，其中订阅收入同比增长22.2%至36.7亿好意思元；26Q1公司达成16笔新增ACV杰出500万好意思元的大型客户订单，同比增长近80%，期末ACV杰出500万好意思元的客户数目增长至630家，客户及订单拓展加速。公司发力布局安全与数据领域，辩认于2026年3月与4月收购Veza与Armis，进一步增强身份治理、钞票发现、会聚风险料理等才调，构建笼罩东说念主员、机器、AI Agent，以及企业全量数字与物理钞票的调节安全治理体系。公司抓续强化Workflow Data Fabric、Data Catalog及Context Engine才调，建立企业真实的数据底座。跟着企业从Copilot迈向Agentic AI期间，治理对象将从职工扩展至海量AI Agent，面向全历程Agent行动的安全与数据治理有望成为Agentic AI落地过程中的关节增量。

本轮IGV反弹的最强势主意荟萃于数据库、数据平台、可不雅测性、AI责任流与企业数据基础门径等AI原生受益型软件。咱们以为，其背后逻辑在于，Agent期间并非解任减少软件调用的线性逻辑，随企业级Agent进入部署阶段，数据库查询、日记监控、责任流调遣等任务从“东说念主使用软件”转向“软件调用软件”，系统复杂度上升后，KY Gaming企业对于数据治理、及时监控、权限体系、Workflow orchestration等方面的治理需求进一步增强，因此具备可不雅测、安全、身份、Workflow类的平台才调的软体公司，将再行获取估值溢价。

02 超跌建立：估值回落至历史底部后抓续建立

市场开动再行界说AI对软件行业的赋能价值，软件板块迎估值建立。受“AI吞吃论”主导的特地悲不雅预期影响，软件指数IGV 2026Q1一度回撤30%，主要由于被解读为生成式AI对SaaS的颠覆、东说念主力资源再行分派等多遑急素。IGV在2026年4月波及4月初52周低点74.6好意思元，标明此前的抛售心思如故过度，震恐心思开动消退，市场将出现回转。进入5月，Snowflake、MongoDB、Salesforce等软件公司事迹全面超预期，市场开动再行矫捷软件企业在AI期间的受益逻辑，软件板块迎来强劲反弹，IGV单月涨幅杰出21%，创下自2001年10月以来的最好月度推崇，事迹证伪吞吃叙事，估值建立的弹性全面开释。

03 吞吃论一刀切并分歧理：IT表情是系统化处置决策

一刀切的吞吃论自己并分歧理，对于偏系统化工程的IT表情，AI不仅不是吞吃，反而会带来海量的系统级需求，包括对AI推理行状的监控（DDOG）、云原生安全与SASE督察（FTNT、PANW、CRWD）、底层数据清洗与治理（SNOW）、为Agent诓骗提供检索/向量内存的数据基础门径（MDB），以及跨部门责任流协同（ServiceNow）。

Fortinet公布Q1事迹并大涨之后，Zscaler、CrowdStrike、Palo Alto Networks均录得跟涨：CrowdStrike上升7%、Palo Alto Networks上升5.4%；由此可见，企业在会聚安全上的插足展现出极强韧性，背后驱动是不停升级的威迫态势、AI驱动的挫折向量以及在数据保护方面日益严格的监管条目。

据Infoq，中国AI发展已从“技能可用”迈入“工程可靠、生意可行、治理可控”的深水区，而现时产业界最真实的震恐也正源对AI出产环境中长久踏实托付才调的担忧。昔时一年，极客邦技能大会团队通过与多数一线技能团队、工程负责东说念主深刻相似，同样也发现了这一趋势，2026年的AI产业震恐如故从“AI能作念什么”转向“AI系统能否在出产环境中踏实运行、可控托付、抓续产生价值，成本是否可度量，质地、风险、合规能否在截止范围内”。

AI基础门径的需求被结构性放大。AI从“演示级”走向“出产级”的过程，骨子上是把所有这个词正本被视为“AI吞吃对象”的IT基础门径再行放在了AI鸿沟化部署的关节旅途上，可不雅测性、合规审计、数据治理、安全身份、责任流编排——这些恰正是DDOG、SNOW、MDB、ServiceNow、PANW、CRWD的家具矩阵。

04 看好主意：高景气高壁垒，及AI Infra与信创共振主意

4.1 AI Infra和信创共振的主意

复杂AI表情对底层数据治理、向量检索、模子料理的条目擢升，需求不错被国产数据库/数据平台厂商所贯串；同期，信创掌握替换遑急节点，党政及行业均加速替换，信创+AI Infra共振主意有望受益。

信创：掌握遑急替换节点，策略领导+AI技能改造引颈行业迈入加速期

策略端：一方面，信创掌握遑急替换节点，党政及行业均加速替换，且进一步迈入替换深水区；另一方面，供应链安全运筹帷幄的策略领导进一步完善，4月7日，国务院总理李强签署国务院令，公布《国务院对于产业链供应链安全的章程》，这是我国首部针对产业链供应链安全的专项行政轨则，为党政、金融、电信、动力、交通、航空航天等关节行业加速鼓舞信创替代提供了坚实依据。在策略驱动下，金融、电信、交通、动力行业信创建设加速，信创进程在深度、广度上均显贵擢升。

技能端：AI与信创的会通已从产业趋势升级为发展刚需。4月22日，2026中国数据库技能与产业大会在北京举办，行业各界达成共鸣：国内数据库产业已完成鸿沟化替代的阶段性规画，负责进入“AI驱动+市场筛选”的高质地发展阶段，AI技能正从内核层面重塑数据库架构，向量数据库、AI原生数据库缓缓成为产业主流，突破了传统数据库“功能叠加”的发展方法。达梦数据、东说念主大金仓、OceanBase、PolarDB等国内头部数据库企业，在大会上荟萃展示了AI会通遣散，向量检索、多模数据调节管控、智能自治运维等功能已成为家具核心成就。

AI Infra：AI复杂度擢升催生治理刚需，AI Infra TAM进一步扩大

AI基础门径软件不错协助企业将原始数据转机为高质地数据钞票，并缩短企业AI才调的开发难度。AI基础门径软件整合了数据清洗、生成、标注、存储等功能，遣散了对企业里面异构数据源的调节走访与荟萃料理。通过擢升合座数据的可用性，显贵减少数据孤岛与冗余，为构建结构合理、语义一致的数据钞票体系奠定基础。此外，AI基础门径软件不错提供模子想象、测试与迭代的框架，缩短构建AI诓骗的复杂性，助力企业更高效地开发和部署东说念主工智能。举例，AI模子开发软件可自动引申重叠任务，优化数据识别、分类及料理历程，从而高效处理大鸿沟数据集，加速AI模子磨真金不怕火及部署，取代孤苦开发AI模子的传统作念法。

数据底座组成AI基础门径软件中的关节部分。在大数据场景下，以荟萃式架构关系型数据库为代表的传统数据料理软件不成很好恰当数据的“4V”特点，濒临较多技能挑战。跟着信息技能的发展，尤其是生成式AI的出现，数据处理需求的变化推动了数据料理软件技能的变革，从技能发展主意来看，数据料理软件技能轨范按照“关系型、荟萃式”向“非关系型、散布式”并进一步向“多模子、云原生”这三个阶段进行演变。跟着技能不停熟谙，散布式架构将逐步成为主流。自底朝上，传统的荟萃式资源料理调遣逐步向基于云原生技能的散布式调节资源料理平台发展；数据料理软件技能架构也会因为计较方法的转换发生紧要变革，传统的荟萃式数据库逐步向散布式、多模子数据库发展；传统数据分析软件逐步向新式的散布式数据开发和智能分析软件发展，智能分析软件需要提供机器学习和大模子的调节运营视角。

咱们以为，跟着AI系统复杂度擢升，数据库/可不雅测性/安全/还原/羼杂云/责任负载编排等运筹帷幄的AI Infra器用越发成为刚需，因此复杂Agent的诓骗，将进一步绽开AI Infra板块的TAM扩展领域。

信创及AI Infra共振主意，以达梦数据、星环科技、广立微三家公司为例：

达梦数据：国产数据库龙头。公司主营业务由软件家具使用授权、数据及行业处置决策、数据库一体机销售及有偿运维行状，家具已在金融、电力、通讯、交通、医疗等领域得到庸俗诓骗。公司积极鼓舞新式数据库技能的运筹帷幄，鉴戒已关运筹帷幄型和非关系型系列家具研发教养，从底层进行全新想象，研发全新的散布式原生多模数据库家具，用于同期赈济图、关系、键值、向量等在内的多模数据的存储和料理，现在如故取得多项技能突破。

星环科技：企业级AI和大数据基础门径软件开发商。公司围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和畅通等数据全人命周期，以及从数据到常识、模子到诓骗的端到端全历程，提供全栈式基础软件及行状，已构建大数据与云基础平台、散布式数据库、数据开发器用、东说念主工智能平台等软件家具矩阵。公司在AI Infra生意化方朝上已缓缓落地，金融客户借助星环常识平台TKH构建投研常识库，动力集团通过Sophon LLMOps完成斥地故障预测场景上线，政府、素质、制造等行业亦开动复制磋市集景。

广立微：制造类EDA+半导体AI数据分析。公司深耕制造类EDA，提供“软件+测试斥地+数据分析”一体化决策，在良率擢升EDA、可制造性想象（DFM）EDA、可测试性想象（DFT）EDA领域均有家具推出；半导体大数据分析软件矩阵丰富，以AI和大模子串联数据核心，包括QuickRoot、TPC、iCASE在内的“AI智能+LLM大模子”器用集逐步丰富。

4.2 以Seedance2.0为代表的高景气高壁垒主意

2026年2月10日，字节跨越旗下即梦AI负责发布Seedance 2.0；该模子在Artificial Analysis Video Arena以Elo 1，269的成绩登顶，超越Google Veo 3、OpenAI Sora 2和Runway Gen-4.5，成为现时评测体系下概括推崇最强的视频生成模子。生成质地的踏实性（抽卡告捷率）对ai视频成本至极关节，让模子生成一段15秒的视频，昔时AI视频抽卡告捷率不到20%，阐述极客公园的测试和多位从业者在X上的反馈，Seedance2.0的可用率高达90%以上。模子才调的跃迁平直缩短废片率，是漫剧agent生意化的关节拐点。

咱们以为，从抽卡告捷率擢升的角度看，漫剧agent的真实出产成本大幅压缩，这意味着“批量化AI内容出产”在2026年将初次具备鸿沟化的单元经济模子。